【湘財視點】債市晨報2016-7-13

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樓主 2020-11-23 07:10:51
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債市觀察

【每日觀察】周二(7月12日)消息面較平靜,在收益率降至低位后銀行間債市進一步做多的動力減弱,利率債延續周一的弱勢收益率繼續有所上行;信用債受資金面持續較寬松支撐,收益率小幅波動,漲跌互現。國債期貨價格連續兩日下跌。


本周以來,債券一二級市場均有所降溫,債市收益率在經歷一波明顯下行后,主要因貨幣寬松預期落空、機構止盈壓力較大,以及重要經濟數據公布前市場情緒漸顯謹慎的影響,缺乏做多動力,短期內料延續震蕩走勢。展望后期,海外局勢相對穩定,歐日發達經濟體進一步寬松以及美聯儲再加息預期顯著降溫,有利于緩解國內資本外流壓力;尤其國內經濟下行風險依然較大,三季度通脹很可能進一步降溫,基本面和資金面支撐,債市收益率進一步有所下行的概率仍較大,現券收益率很可能觸碰年初低點。


貨幣市場:資金利率較平穩


周二(7月12日)央行公開市場進行了300億元7天期逆回購操作,當天有400億元逆回購到期,單日凈回籠資金100億元;7天期逆回購利率持續穩定于2.25%。央行公開市場操作影響較小,市場預期平穩,貨幣市場資金面持續寬松。據湘財證券交易員觀察,周二銀行間市場資金面依然較寬松,押信用隔夜資金多成交于2.3~2.5,7天期多成交于2.6~2.7,14天期多成交于2.7~2.8,21天~1個月期多成交于2.9~3.0,各期限資金利率持續較平穩。



利率產品:收益率普遍上行


周二(7月12日)利率債一級市場招標三期國開行固息金融債,機構認購需求一般,較前期明顯降溫;中標收益率普遍略低于估值,招標結果中規中矩。


二級市場方面,現券收益率此前持續下行后短期止盈盤增多,加上貨幣寬松預期落空的沖擊,賣盤較多,國債、金融債成交活躍,現券收益率再普遍上行。具體而言,10年期國債160010交投相當活躍,成交價由2.83攀升至2.84,現券收益率相比前一交易日上行約2BP。10年期國開債160210交投繼續活躍,全天集中成交于3.17附近,現券收益率與前一日相比較平穩。此外,周二10年期口行債160303、10年期農發債160408成交繼續較活躍,日終現券收益率報收于3.27附近,環比上行2BP左右。



信用產品:收益率整體小幅波動


信用債收益率在經歷持續下行后,周二(7月12日)交投進一步平穩,各券種交投仍較活躍,現券收益率普遍小幅波動,城投債收益率雖多數續降,但幅度較小。分券種看,短融交投活躍,參與機構仍以銀行、基金為主,成交主要集中于剩余3個月和6個月左右的AAA高評級券種,現券收益率繼續窄幅震蕩。中票交投較活躍,基金等機構對超AAA高評級券種和城投類券種關注較多,現券收益率小幅震蕩,漲跌互現。企業債交投也較為活躍,基金、券商資管、券商等各類機構均有參與,現券收益率穩中略降。其中,剩余6.52Y的16黃岡城投債(鵬元AA/AA)成交于3.80%位置,成交收益率低于估值近6BP。



衍生品:國債期貨繼續下跌


當日行情:周二銀行間債市情緒繼續偏弱,國債期貨各合約價格低開后低位震蕩,日終繼續較明顯下跌,10年期合約跌幅仍較大。具體而言,5年期主力合約TF1609結算價報收于101.035元,較前一交易日小幅下跌0.06%;成交量大幅增加1356手至10101手,創合約成立以來新高;持倉量較明顯減少834手達22678手。10年期主力合約T1609結算價報收于100.35元,較前一交易日下跌0.13%;成交略增多,量達15147手。


最廉可交割券:TF1609的CTD券為160007,收益率報收于2.66%,日終IRR為0.35%,基差為0.3849元。T1609的CTD券為160006,收益率報于2.85%,日終IRR為-0.44%,基差為0.5509元,套利空間仍相當小。



今日要聞


【李克強:適度擴大總需求 以推進供給側結構性改革為主線】周二國務院總理李克強主持召開座談會,強調持續推動中國經濟轉型升級,堅持穩中求進,依靠改革開放創新,適度擴大總需求。同時要穩定宏觀政策取向,加強相機調控和預調微調,積極防范和穩妥化解各類風險,通過促改革、調結構保持經濟穩定增長,在合理區間運行。


【中金:今年以來民間投資的融資成本或有較明顯上漲】中金梁紅表示,民間投資的融資成本今年以來可能明顯增加了。因為在一季度加權平均貸款利率升至5.3%之際,非民企貸款整體占比下降,而那些融資成本持續低于整體加權平均貸款利率的非私企貸款占比明顯攀升,因此倒推出今年民企的融資成本在上升。


【洪災經濟影響全解讀:三季度通脹上3 央媽政策將不為所動】野村認為,本次洪澇災害和1998年那次類似。因災后重建可能提振總體需求,今年四季度和明年一季度GDP預期有上行風險,而工業產出增長很可能在9月份反彈。由于洪災對食品供應的影響,三季度CPI可能升至3%以上,不過應該很快回落,不太可能影響到貨幣政策。


【拉尼娜暴雨疊加中國去產能 花旗高看亞洲煤價上漲50%】在中國去產能影響之下,煤炭市場進一步趨緊,而極端天氣帶來的嚴重降水也將進一步影響煤炭資源的開采?;ㄆ旒瘓F預計,如果拉尼娜現象造成的降雨比預期更嚴重的話,亞洲動力煤價格或上漲至多50%。國內煤價近期也呈持續上漲勢頭,11日,山西大同、內蒙古烏海以及鄂爾多斯等多地動力煤價格再度普漲。


【逾八成中小房企上半年業績預喜】樓市回暖,房企中報業績預喜。據Wind統計,截至7月11日滬深兩市共計28家上市房企公布了2016年中報業績預告。剔除數據公布不全的房企后,凈利潤同比預減或虧損的企業僅5家。這些企業多為中小房企,此前半數以上虧損,熱點二線城市樓市量價齊升幫助其扭虧為盈。


【山西省政府擬路演推介煤炭企業尋求發債融資】據媒體報道,山西省政府和煤炭企業近日組團前往內地主要城市進行路演,冀順利發債融資。另有機構表示,已收到山西省辦公廳發出的邀請函,獲邀參加由該省副省長王一新率隊的路演活動。


【日本內閣發布刺激計劃:“必須全面大膽進行刺激”】日本內閣府發布刺激計劃公告表示,必須采取全面大膽的經濟措施加速未來投資。公告稱,日經濟財政大臣本月將制定刺激計劃。目前,日本的私人消費及私人投資缺乏動能,而就業和收入在改善。日經濟財政大臣表示,有可能會發行建設債,以融資進行刺激。


【刺激預期升溫!油價漲超4% 黃金重挫1.8% 美股再創新高】受6月非農數據提振,市場看好公司盈利狀況并預期全球主要央行將繼續刺激經濟,美股和原油漲幅擴大,資金撤離避險資產。周二標普500指數上漲0.77%,刷新歷史新高2155;油價大漲超4%,美油位于46.7美元;黃金重挫1.8%,1330美元告急。



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